视频|长江刘元瑞:券商业同质化严重 要做好本职研究

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seller,学习如何履行自己的职责。长江证券总裁刘袁瑞提出了五点建议

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由Sina.com和中国电子信息产业协会主办的“前瞻2020中国分析师大会暨首届新浪金麒麟最佳分析师颁奖典礼”于11月28日下午在北京举行。 长江证券总裁刘袁瑞出席论坛并发表讲话。

刘袁瑞说经纪行业面临三大困难 第一,模型单一,基本上以子仓库佣金为主要因素;第二,客户分散,竞争加剧。第三,规模扩张和同质化越来越严重。 过去两年发生了两个重要的变化。首先,总体而言,融资方的投资相对较大,投资方的投资相对较小。其次,国内市场波动很大,我们的投资者感觉不太好。市场上直接融资的比例不高。

卖方研究如何履行自己的责任。首先,我们应该做好我们的工作,他说。 二、整个产业链布局 第三,基于平台的运营,第四,有效的客户管理,第五,走向海外

以下是演讲的抄本:

为什么?我想提供一些建议,因为今天在座的各位都是主要证券公司研究机构的董事和分析师。每个人都有自己的观点。让我们来谈谈对长江的理解,以及证券公司将如何研究长江的下一步发展或如何规划长江。

首先,让我们来看看整个证券行业的三个发展方向,从1.0时代的内部服务,2.0时代是研究分工的时候,3.0时代目前正面临一个分水岭 随着分析师、研究报告和整个年度报告的数量大幅增加,该行业的规模已经大幅扩大。 当然,我们可以看到,16年后,分析师行业和我们的覆盖率都有一定程度的下降,这表明该行业已经开始发生变化,不太可能像以前那样快速发展。

包括我们覆盖的a股上市公司,我一直觉得中国的分析师应该非常勤奋,我们的覆盖率应该是世界上最高的。 在过去几年里,它一直是核心资产,覆盖太多没有多大意义。此外,行业监管特别严格,覆盖率将逐步下降。我们的行业和其他任何行业一样,都将经历调整。

这是第一只金麒麟。这是第一次非常重要。今天获得一等奖的分析师应该有一个更有意义的时刻。事后有很多东西非常珍贵。 我希望这个奖项能给每个人留下好印象,当然,这个影响也很大。

邓主席在讲话中已经介绍了新浪的选择目标。作为分析行业中最重要的部分,选择实际上有义务支持行业的发展。与行业一起促进行业发展是非常重要的。 今年,该协会发布了八项非常相似的评估,但影响整个倡议的资金规模应该非常大。 当前的困境是什么?它也相对简单,也就是说,我们目前的模式相对单一,我们基本上以分割佣金为主,中国资本市场缺乏销售交易的功能,分析师基本上只能通过分割收入来解决问题。 这样,我们的研究业务将以相对有限的方式获得利润,一旦模式相对单一,我们的竞争就会加剧。 与此同时,可以看出,近年来总的分配规模逐渐缩小,并已恢复到几年前的水平。 当然,除了15年,在这个过程中还有其他因素。一些研究所的负责人可以逐步扩大其他来源。大部分公共基金仍然被分成不同的头寸,这仍然是一个重要的环节。

我们的模式非常单一,其次是客户分散。 虽然据说扩张很快,但事实上我们的扩张速度仍然不如买方组织,分析师完全跟不上基金经理和投资经理数量的扩张。 当我们为他们服务时,我们会发现有很大的问题。一方面,我们发现我们的收入来源非常单一,我们为越来越多的客户服务,我们无法提供非常明显的差异化产品。在这种情况下,任何行业的最终结果都是一样的。只要我们不能提供没有差别的产品,我们就一定会降价,而且没有办法覆盖所有的客户,就有过度营销的可能。本质上,这个行业已经偏离了这种状况。

过去两年的变化非常明显。首先,总的来说,融资方的投资相对较大,投资方的投资相对较小。分析师没有充分发挥他们在这个行业的研究和投资的能量。 同时,国内市场的波动性非常大。我们的投资者感觉不太好,也不赚钱,但是波动性很大,给人的印象是我国的投资权益市场没有收入。 第三,直接市场融资比例不高,这是必然的。 关于引入新的资产管理条例和登记制度,分析师对新的资产管理条例的研究可能较少。这个行业实际上有很大的影响。积极管理已被提到重要位置,过去证券公司通过渠道或其他方式进行监管套利或融资的模式已无法继续。 我们常说回到源头,核心是靠自己的能力赚钱,能力是你能找到市场找不到的机会。

第二,金融将会扩张和开放,风格偏好将会引导对增值股票的投资和研究。 我们认为这两项影响更大。 在这种情况下,我个人建议在今后对证券交易商的研究中可能要注意几个方面。我个人认为这项研究是价格发现的一个重要环节,这是毫无疑问的。 我在整个金融产业链中都有定价功能,但过去我们的定价功能相对较小,没有充分发挥。我们行业中有制度因素和其他因素可以更快赚钱。

在这种情况下,因为我们处于整个二维生态链中,卖方、买方和选择都有相关的责任。

首先,我们应该做好我们的工作 二、整个产业链布局 第三,基于平台的运营,第四,有效的客户管理,第五,走向海外

一定要回到卖家的工作岗位。卖家有时会研究我们推荐哪种股票,以及涨幅有多高。现在有一个完全客观的选择。你可以考虑一下。如果分析师是股票涨跌的英雄,为什么不做基金经理呢?如果分析师也这么做,就建立一个投资组合。 在这种情况下,卖方的研究有什么价值?这东西可以和交通灯和黄灯一起使用,而且不会随便取消。 在这个问题上的客观性可能适合作为标准,因为我们的客户也不是傻瓜。一个总是犯错误的客观分析者没有多大价值,仅仅凭它来判断英雄是有问题的。 我们的行业更多的是因为许多卖家做了买家的工作,许多买家没有做好自己的工作,或者他们不适合做卖家的工作。如果我们每个人都做好自己的工作,产业链将能够运行。如果我们只是做别人的工作,产业链将毫无价值。

第二,对整个产业链的研究 我们长江研究所必须根据整个产业链的研究进行配置。我们不会做简单的特征研究。我们未来对整个国民经济的判断将基于对整个产业链的研究,而不是通过某个行业交换佣金。这个时代已经过去了,很难用目前来自公开发行佣金分配的收入来养活一个研究所。 我们也不主张在行业分工中对选择进行任何随机调整,因为选择方、卖方和买方都是一样的。我们应该遵循行业划分,因为它必须有它的价值。只要这个行业有价值,我们就有研究它的价值。如果这个行业消失了,我们就不会研究它。

未来,我们长江将在金融科技方面做出巨大努力。我们将把整个金融科技的工具引入研究所。构建研究图谱非常重要。 如果我们缺少任何一个行业,任何一个行业的研究地图都无法构建,最终都会影响产出。 希望选择方能根据国民经济情况进行选择,并在整个产业链的建设中充分出口。

第三,我们的目标是建立一个平台。许多年前,其他董事在董事论坛上提到,董事是承包商,找到分析师是件好事。我们没有提倡这种方法。如果是这样,研究所所长和研究所的平台就一文不值了。我们需要把这个平台建好,吸引更多的人加入到联合建设中来。 淡化个人的影响,强调团队的贡献是非常重要的,这样可以避免过度的个人宣传和过度的个人行为,不会影响整个行业的形象。 因为每个行业的形象都受到从业者的影响,什么样的从业者,这是什么样的行业,这也是我们的想法。

第四,我们必须管理顾客,形成顾客支付的方式。同时,我们的选择不能促进竞争。如果我们投票给一些没有支付能力的机构客户,将加剧竞争,不利于引导散户投资者集中于机构。

第五,海外投资尤为重要,这是一个非常重要的变量,可能会在未来几年影响a股。现在中国所有的地方研究机构都达到了相对极端的水平。不管外界对分析师团队有什么看法,我个人认为分析师团队在过去几年取得了很大的进步,为国内研究界做出了很多贡献。 在这个时候,我们应该去海外。我们不仅要在中国投资,还要影响海外投资者。这应该是一代分析师的使命。

责任编辑:王帅

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