社论:并购重组放宽需强化监管治乱

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作为资本市场重要的融资渠道,并购在A股IPO正常化和科学技术试行登记制度的背景下,也为放松交易开辟了道路。

《关于修改上市公司重大资产重组管理办法的决定》(以下简称《重组办法》)已于10月18日正式发布并实施。几个月前公开征求意见,并于10月18日开始实施。从具体内容上看,政策开放不是太小,主要体现在取消政策上上市的“净利润”指标识别标准,允许创业板上市公司合并和重组,并恢复重组和上市融资。

最有趣的是允许使用后门GEM。根据现行规定,创业板不实行“ ST”制度,持续亏损直接摘牌。如果允许通过重大资产重组来恢复盈利的能力,则意味着该公司在资本市场上拥有另一条渠道。为了继续保留创业板成立的初衷和定位,《重组办法》明确规定,只有符合国家战略的高科技产业和与战略性新兴产业相关的资产才能在创业板中进行重组,而其他资产可能无法重组并在创业板上市。

可以看出,此举旨在使创业板成为类似于深圳证券交易所的“科学委员会”:放宽上市标准,为新兴产业提供战略性融资。

这早已是一个迹象。本月8日至9日,中国证券监督管理委员会主席易辉赴深圳证券交易所进行调查,提出了一切促进深圳资本市场改革与发展的努力,取得阶段性成果。尽快有效地提高资本市场的质量和效率,服务实体经济。深圳希望加快完善创业板并购和重组融资体系,促进登记制度改革。

实际上,今年8月,中共中央,国务院发表了关于支持在深圳建设中国特色社会主义先锋示范区的意见。他们提到,有必要提高金融服务的经济能力,研究和改善创业板的发行和上市以及再融资。并购重组制度,为推动登记制度改革创造了条件。创业板借壳上市的发布将有助于提高深圳证券交易所的经济能力。可以说,深圳社会主义示范区的建设是金融领域的重要一步。

而且,类似的系统也符合市场化改革的方向,就像今年刚建立了新的股票发行系统一样。众所周知,在成熟的资本市场中,通常不必严格审查企业的上市情况,而只需要审查所提供的信息是否完整以及信息披露是否充分。对于上市公司中可能发生的违规行为,应遵循健全的法律法规。从近年来的改革实践和监管部门的接连呼吁,可以看出市场化和法治是A股市场改革的方向,应该早不宜迟。

但是,应该指出的是,尽管近年来A股生态得到了改善,但并未产生质的变化。因此,前端审查已逐渐放松,一些有意这样做的上市公司为借贷合并和收购以携带“私人物品”提供了便利。门。在对并购项目进行更严格的审查之前,许多公司受到骚扰并损害了中小投资者的利益。将来这种压力可能更大。此外,借壳上市的放松也引起了人们对“炸壳”和“垃圾股”的重生的担忧。

因此,在持续推进市场化改革时,监管部门需要加强对违法违规行为的事后监督。例如,为防止并购和重组项目继续跟进,以防止利益转移;为提高违法违规证券的成本,一旦大股东或管理层发现以并购为名的私人利益损害了投资者的利益,就应当严惩。同时,它加强了对中介人的监督,并允许以与设立咨询委员会相同的方式列出中介人。它负有某些连带责任,并敦促所有交易实体恢复其职责。

中国证监会发布《重组办法》时,还承诺继续完善“全链”监管机制,继续严格监管并购“三高”问题,严厉打击违法投机,内幕交易,操纵等行为。市场行为等违法行为,牵制“假冒式”重组,盲目跨境重组等混乱局面,促进了上市公司的素质和资本市场的稳定健康发展。

简而言之,A股应坚持以市场为导向的改革方向,但它们还需要加大事后监管可能带来的风险。

(原标题:社论:并购和放松需要加强监督和控制)

(编辑器:DF406)

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