汇丰晋信基金经理郭敏:基本面研究是在A股活下来的唯一方法

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作为汇丰金鑫大盘股票基金的现任基金经理邱东荣的继任者,郭敏非常低调,并不为全世界所知。

在担任基金经理之前,郭敏曾担任汇丰金鑫的研究总监。为了专注于投资,他负责持有人并为投资者带来持续稳定的业绩。郭敏自愿辞去研究主任的职务,并担任全职基金经理。

在主要基金投资界,对汇丰金鑫大盘股持有者最关心的问题是,在邱东荣离职后,继任者是否能保持稳定表现。

郭敏用实际行动告诉持有人,并且能够这样做。

截至年底,汇丰金鑫的大盘股票基金今年已回报2.96%,不仅表现优于上海和深圳300,而且表现优于上证50。在同一排名中,它排名前三。

从过去一年郭敏收购汇丰大盘股的表现来看,过去一年的回报率为14%,排名第一。

7月中旬,老杰进入汇丰金鑫并邀请郭敏接受专访《揭面》。

郭敏很坦诚,她告诉老杰,接管汇丰金鑫大盘股票基金,非常具有挑战性,但也有一些麻烦。但是管理产品,历史性能不是重要的事情,最重要的是,是否有实力,并不断建立稳固的业绩。

郭敏的投资风格与邱东荣有一些差异,可以适当放宽对估值的容忍度。但一切都基于汇丰金鑫的“PB-ROE”投资体系。她说:“基础研究是A股生存的唯一途径”

在本期《揭面》中,老秘密独家对话汇丰金鑫大盘股票基金基金经理郭敏。

以下是访谈文本版本:

老杰:您好,郭先生,我很高兴您能接受我们的《揭面》采访。我想问投资者现在最关心的问题,因为你接管了汇丰金鑫市场并从邱接手,没有感觉压力,或者投资体制是否有任何变化?

郭敏:是的,事实上,我认为这是一件非常具有挑战性的事情。毕竟,大盘基金是一个在历史业绩方面具有非常好的历史表现的基金,但我认为历史的表现是一回事,就像我们公司的投资理念是一样的。我们希望我们未来的表现具有可预测性,可解释性和可重复性。我想从我开始,我希望为投资者带来持续稳定的业绩,我致力于建立这种业绩。可以解释,复制和可持续。我认为这更重要。

相对而言,我们控制的基金类型,基金过去产品的表现,或历史是什么,我认为这对我们来说不是最重要的事情。我认为最重要的事情应该是持续的。我们没有能力,或没有力量继续建立这种表现。

对于投资风格,我认为邱和秋的风格还是有一些差别的。但它也给我带来了一些麻烦。例如,当我刚接手该基金时,有很多投资者希望我完全按照邱的风格管理基金。我也仔细考虑过这个问题。例如,在大盘基金的运作中,邱总是更喜欢低价值股票,他将非常重视估值。

根据目前的经济形势,我是基于目前的库存质量。我的风格差异在于可以适当放宽对估值的容忍度。但它仍然在我们的PB-ROE系统中,但区别在于我会看到ROE的可持续性会更重。也就是说,如果两只股票的估值相同,或者估值略有不同。我更倾向于购买相对较高的ROE,即使是那些我认为更具可持续性的ROE,这些股票会比其他股票更好,但估值会更高。现在我可能偏向于这些股票。

我坚持认为我将来有很高的胜率。后来我接管了这些职位并进行了这些修改。一年后,我们发现这种变化,或者我认为是正确的,实际上是由市场验证的。这让我感到更加欣慰,以及我们希望将来能够实现的目标。根据目前的情况,经济的实际情况,并根据我们的战略本身,我们将始终坚持我们认为正确的。

旧揭示:所以我看到你今年20%的收益相当不错。您从熊市开始就是基金经理,并且是在2015年7月和8月。我观察了这四年的长期熊市,但您管理的基金业绩远远超出基准。你能告诉我们它是如何完成的,或者最令人印象深刻的是什么?

郭敏:事实上,A股市场的波动性相对较大,或者说“熊是多空”,这导致基金被接管的时间。这段时间一直是熊市。但我认为这是一次非常好的体验。我希望一开始不会太顺利,因此对未来的投资会更加谨慎和客观。特别是,A股波动性如此之大,以至于您可能在第一年赚取30%,而第二年的所有波动可能会丢失,甚至更多。这是A股市场上发生的很多事情。

我觉得我们仍然要坚持投资体系中的价值投资体系。我们不应该先购买昂贵的。我们需要关注风险和机遇。在A股市场,看哪个是机会哪个是风险更敏感。我自己经营过。我觉得最令人印象深刻的是在2015年第二次股市崩盘时。

旧披露:八月。

郭敏:第二次,我系统地降低了位置并将其降低到50%左右。这次,我回顾了自己。第二次股市崩盘在短时间内下跌约30%。那个时候我减少了位置。后来,在第三季度和第四季度,我补充了这个位置。这是一个相对成功的操作。它对后续性能的影响相对较大。那时,因为我刚上任,我面临一个选择,就是如果你是一个职位。跌倒可能无法运行。

我想了很久,我想我还是应该坚持,反弹后估值很高。因此,即使说短期可能排名不佳,市场也有可能上涨,而你错了。但我认为,如果你当时坚持正确的事情,你不应该考虑短期的不良后果。这是对的。有两个灵感。第一个是坚持正确的事情。第二个启示是A股的资产配置仍然非常重要。

老杰:我说你是接管2015年股市灾难的基金经理。您从那时起就是一名研究员,并且您是研究员的研究主管。您可以告诉我们进行研究和投资之间的区别。一个是实战,另一个是支持。

郭敏:我认为这很重要,我必须经历同样的研究。根据我与同龄人沟通这么多年的经验,你是一位成功的研究员。您成为一名成功的基金经理的机会仍然相对较大。我认为这可能是一回事。为什么你认为这是一回事?因为从目前A股的角度来看,只有一种方法,这种方法是基础研究,基础研究可以在市场上存活很长时间,从我这么多年的经验,或者你可以获得短期这是金钱,但很有可能这笔钱很长时间都会流失。

因此,我觉得在做好投资之前,我必须先做好研究工作。这是一样的。你刚才说的不同之处。作为研究员的人,核心是判断行业的趋势。第二是判断行业的转折点。我认为资产管理行业在未来三到五年内发展得非常快。这是一个判断,你的结论,你的见解。这个结论可能是正确的,也许是正确的。

但在投资过程中是一个非常长期的过程。例如,我做了一个行业判断,我买了这个股票。但是,在实际过程中,股价可能会在短期内大幅上涨。可能是你做了一个短期判断。可能是您的持股周期不够长,可能会以波动形式出售,也可能不会更改为其他股票。或者这个股票可以上涨三倍,你只增加一倍,并且有很多这样的东西。

所以我认为经过四年的投资,我们发现最困难的事情并不是说你是对的。最难的部分是知识和行为的结合,也就是说,如果你看起来正确,你可以坚持并坚持很长时间。

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